“4月份以来股票市场快速大幅走弱主要包括三个原因，大幅超预期的金融严监管政策是重要的因素；但以2016年初至今的股市走势，仍然可以简单验证‘股市是经济的晴雨表’的说法。” 九州证券全球首席经济学家邓海清向本报记者表示。上证50的走势较上证综指走势显然更强更好，这正好与经济结构性集聚相对应。

　　截至记者发稿，此前连续调整的上证指数进入本周（6月5日至9日）以后，已经连续4个交易日收阳。对于未来的股市，邓海清认为，主要可以从三个方面去看：一是金融监管的角度，二是经济走势的角度，三是利率走势的角度。

　　“股市的制度建设在不断改革的过程中，必然离不开监管层的作用，本轮股市反映出在监管层不断调控市场的过程中，需要同步建立起良好的法律制度，为股市长期健康发展奠定基础。”邓海清表示。

　　A股调整：

　　三因素致市场大幅走弱

　　自今年4月初开始的本轮股市调整，下降速度、幅度都比较快。这一过程的背景正好是监管层转向金融严监管、频频发文的时间区间。

　　“比如，银监会发文收紧金融市场的同业、委外资金；保监会发文直指市场乱象，部署了八个方面的专项整治工作，打击保险市场的‘失真’行为，强调不被金融大鳄和监管对象‘围猎’等；证监会对一些违规违法事件从严处理，提醒市场进行自我规范。”邓海清向记者表示，总体上看，大幅超预期的金融严监管政策构成了这一轮股市下跌的重要背景。

　　此外，在邓海清看来，还有两个因素也是股市走弱的原因。其一是截至5月27日，统计局公布工业企业利润数据显示，4月份的经济数据已经基本公布结束，但无论是PMI数据、工业增加值、进出口数据、PPI、工业企业利润等均表现出一定的高位回落，可能经济的短期波动也是压制股市的一个原因。

　　其二是今年年初以来股市持续走好，从3100点的位置上涨到4月7日3300点左右，上涨了近6.5个百分点。“A股3个多月的持续走高，意味着短期有一定的回调压力，因此，之前股市持续走高的上涨行情意味着短期的回调压力，可能同样对股市产生了一定的影响。”他表示。

　　长期健康牛：

　　股市仍是经济晴雨表

　　不过，从更长远的周期来看，邓海清仍然总体上认同股市是经济的晴雨表的说法。“一是2016年以来经济L形拐点，股市长期健康牛的走势；二是上证50相比上证综指走势更好，反映经济结构上行业集中度不断提高、利润逐渐向龙头企业集聚的特点；三是4月份以来‘严监管政策+前期房地产调控隐忧’等影响经济预期，股市才出现回调压力。”他分析称。

　　2016年年初以来，中国经济走势不断企稳，从GDP增速上看，2016年以来的季度数据分别为6.7%、6.7%、6.7%、6.8%、6.9%；同时，各项经济指标包括工业增加值、PMI、PPI、社会融资等不断走好，均表明中国经济的L形拐点，在中国经济不断走好的情况下，上证综指走出了一年多的健康牛走势。

　　统计显示，从2016年年初的2638点左右上涨到最高3300点的水平，涨幅近25%，因此，从长期经济走好与股市健康牛走势来看，“股市是经济晴雨表”是能够被印证的。

　　从经济结构上看，本轮经济复苏过程中，政府推进供给侧结构性改革，挤出一些资质较差的企业，使得整体上企业不断去杠杆，出现了行业集中度不断提高、利润逐渐向龙头企业集聚的情况。

　　“反映到股市上，2016年年初至今，上证50从1900点左右上行到最近2500点的水平，涨幅近32%，上证50的走势较上证综指更好，这正好与经济结构性集聚相照应。因此，结构上看，上证50的更大幅度走好反映出了经济结构上的集中过程，这一点同样符合股市是经济晴雨表的说法。”邓海清在采访中称。

　　最后是4月份以来经济数据出现了一定的回落，同时金融严监管、房地产调控两方面因素也引发了市场对未来经济走势的担忧：一是4月份以来金融严监管政策的密集出台，使得市场出现了关于金融弱到经济弱的传导的担忧；二是2016年10月、2017年3月房地产严调控政策，目前一、二线房地产价格已经出现，一定回调，房地产价格到房地产投资的传导，同样引发了市场关于房地产调控拖累经济的担忧。

　　“股市作为经济的晴雨表，正是在‘金融严监管+房地产调控’的预期影响下，上证综指出现较大幅度的下跌。”他表示。 

• 共2页:
• 上一页
• 1
• 2
• 下一页