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冷静看待全球市值第一

来源:  作者:  发布时间:2017-04-14 17:32   分享:

 中国股市正在快速盛产“世界第一”,仅仅在一年时间内,便有中国石油等五家上市公司相继跻身全球市值前十。不过,对于这种“火箭速度”需要保持一份冷静,因其中存在着“虚胖”现象。

  11月5日,中国石油回归A股第一天便创造出神话。不仅其上市当日最大涨幅达近两倍,而且一举超过埃克森石油成为全球市值最大公司。中国石油总市值超过1万亿美元,远超过排名第二的埃克森石油的4800多亿美元。

  而在此之前,工商银行和中国人寿已经分别超过了花旗和美国国际集团,成为全球市值最大的上市商业银行和保险公司。目前全球市值前十大的公司中,中国公司已经占据了半壁江山,分别是中石油、中移动、工商银行、中石化和中国人寿;而上榜的美国公司只有埃克森美孚、通用电气和微软三家。

  我们似乎有理由为此骄傲,毕竟中国股市只有短短十几年的发展历史,便孕育了这么一批“大块头”公司。目前沪深股市总市值仅4万多亿美元,而美国总市值已高达20多万亿美元。中国股市只有美国的五分之一,却撑起了全球市值前十大公司的一半,这的确是个奇迹。但是,以中国股市目前的“水深”承载这些“航母舰队”,需要时刻警惕搁浅的风险。

  而且,尽管这些巨型“航母”在块头上已足够大,但与国际公司比较差距很明显,离成为具有国际竞争力的“无敌舰队”还很远。如中国石油虽然市值是埃克森美孚的两倍多,但是两者业绩指标差距还很大。2006年,中石油净利润1362.29亿元人民币,大约相当于180亿美元,而埃克森美孚的净利润达到395亿美元,也是中石油的两倍以上。

  再比如工商银行与花旗银行的差距也很大,前者资产、负债、净资产为后者的一半,营业利润与净利润也仅为花旗的三分之一。而且令人担忧的是,这五家跻身于全球市值前十名的公司中,除了工商银行、中国人寿以外,其余三家公司基本都是行业垄断经营者,垄断利润也成为投资者追捧这些公司的重要原因之一。

  比较后不难发现,这些位列全球市值前十的中国公司往往是“大而不强”。那么,为什么还会达到这么高的市值水平呢?究其原因,是近来来A股市场因快速上涨导致整体估值水平较高,成就了这些“全球市值第一”。以中国石油为例,其上市当日市盈率达到48倍以上,而埃克森美孚的市盈率仅为12倍多。目前中国石油H股价格在15港元左右,而A股股价却高达近40元,是H股价格的2.7倍。即使从中国经济强劲增长的动态角度看,这种偏高的市盈率也存在着较大风险。

  另外,这些公司实际上市流通A股数量太小,也容易导致股价被高估。如中石油总股本为1830.21亿股,但目前上市流通A股只有30亿股,仅占1.64%。工商银行亦是如此,其实际上市A股只有总股本的3.61%。

  因此,千万莫被眼前的“全球市值第一”的光环所陶醉。
责任编辑:安心

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