2月13日，央行发布公告称，考虑到春节后第一个工作日银行体系流动性将受到税期、中期借贷便利（MLF）到期、临时准备金动用（CRA）部分到期和法定存款准备金缴存等因素影响，人民银行加强预调微调，于2月13日开展1年期MLF操作3930亿元，中标利率3.25%，与此前持平。同时，当日未开展逆回购操作，央行已经连续14个交易日未开展公开市场操作。

　　数据显示，本周无逆回购到期，2月15日有2435亿元MLF到期，因遇春节假期，将顺延至节后第一个工作日到期。上周，央行公开市场业务操作室负责人在接受《金融时报》记者采访时表示：“继续开展MLF操作补充中长期流动性，适当加大增量。”央行此次适当加大MLF增量，2月份超额投放1495亿元，以保障春节后大量资金到期时的流动性平稳。

　　目前，资金面延续较宽松的态势，跨春节资金面总体较为乐观。2月13日，隔夜Shibor报2.5870%，7天期Shibor报2.9280%。

　　2月9日，央行公告称，近期，除普惠金融定向降准释放长期流动性约4500亿元外，全国性商业银行从1月中旬开始陆续使用期限为30天的CRA。目前，CRA使用已达高峰，累计释放临时流动性近2万亿元。

　　“在普惠金融定向降准和CRA的支持下，当前资金面总体保持稳定。”申万宏源宏观研究报告称，一方面，银行间整体短期流动性较为充裕，短期资金价格R007自1月下旬开始持续回落至3%左右；另一方面，以往节假日期间常出现的资金面结构性压力也大幅缓解，R007和DR007之差出现显著回落，2月份以来基本稳定在16个基点附近，显示出非银机构资金面压力也不大。

　　长江证券宏观固定收益研究报告认为，去年年末以来，央行合理搭配货币政策工具组合，维护银行体系流动性合理稳定，除1月份财政缴税致利率一度明显上升外，货币市场利率波动总体有所下降，同业存单发行利率两度回落。除合理搭配MLF和逆回购投放外，金融机构动用CRA和普惠金融定向降准实施，使今年年初流动性环境压力弱于去年同期。不过，该研究报告同时强调，春节后，须关注CRA到期、存单纳入MPA考核、防风险措施落地和美联储3月议息会议等冲击。

　　对此，人民银行公开市场业务操作室负责人表示，虽然春节后将迎来MLF到期、CRA到期和2月份税期，但由于金融机构CRA到期节奏与现金回笼大体匹配，二者可以基本对冲。同时，节前节后人民银行将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定。一是继续开展MLF操作补充中长期流动性，适当加大增量；二是适时开展逆回购操作，合理搭配期限组合补充流动性，提高跨季资金供应的比重。

　　考虑到前期央行通过多种工具多维度补充流动性，加之1月末和春节前财政支出力度较大，从1月25日普惠金融定向降准实施开始，央行即暂停公开市场逆回购操作。截至2月13日，逆回购操作已连续暂停14个交易日，净回笼流动性超过1万亿元。

　　申万宏源宏观研究报告称，“在短期流动性压力不大的情况下，央行主动回笼市场资金，一方面避免流动性的过度投放，另一方面也向市场释放信号——货币政策并未转向，稳健中性仍是货币政策的总基调，而控总量、调结构是主要方向。”

　　2月份以来，银行间市场DR001和DR007分别在2.6%和2.8%左右平稳运行，货币市场运行平稳，利率中枢有所下移，市场流动性预期稳定。

　　从历史上来看，短期资金面在重大节假日期间往往波动剧烈，季节性特征较为明显。上述研报称，以前央行对于期间流动性的平滑措施效果往往有限，主要有两个方面原因，一是央行难以提前准确预测市场的流动性缺口，平滑措施往往滞后；二是市场对政策的预期不稳定，容易造成反应不足或过度反应，加剧资金面波动。而今年的CRA起到了较好的效果，既给予了市场进行流动性管理的空间和主动权，也有效稳定了市场预期。